VC與PE10月新增基金僅7億美元 2012年募資狀況更嚴(yán)峻

貓也有理想

　　在全球資本市場連續(xù)數(shù)月的低迷過后，基金募資的疲軟狀態(tài)已開始顯現(xiàn)。2011年10月份中國VC/PE投資市場共披露8支基金募資完成，募資規(guī)模僅有7.37億美元，延續(xù)了9月份募資完成2.92億美元的低迷狀態(tài)，均遠(yuǎn)低于7、8月份基金募資完成規(guī)模。募資完成的基金類型方面，創(chuàng)投基金占據(jù)主流，也可以看出當(dāng)前投資機(jī)構(gòu)，以及市場競爭格局轉(zhuǎn)變過程中LP投資策略的轉(zhuǎn)變。
　　
8支基金募資完成7億美元 基金募資規(guī)模下滑

　　ChinaVenture 投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource 統(tǒng)計(jì)顯示，2011年10月披露17只基金成立并開始募集，相比上個(gè)月（8支）增長100%（見圖1）；目標(biāo)規(guī)模為49.98億美元，相比上個(gè)月大幅增長144.6%（見圖2）。其中，規(guī)模最大的三支基金均為西咸發(fā)展基金的子基金，分別是西咸創(chuàng)業(yè)投資基金、西咸產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、西咸城市發(fā)展基金，目標(biāo)規(guī)模分別為100、300和400億元，西咸發(fā)展基金為陜西省西咸新區(qū)管委會與IDG、高盛集團(tuán)、聯(lián)想弘毅投資、建銀國際等投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起，首期為人民幣基金100億元加美元基金20億美元。此外，在10月份召開的第三屆中國金融外包峰會上，民生開元基金、高特佳醫(yī)療基金、禮來醫(yī)療衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)股權(quán)基金、華盛萊蒙基金等10支基金簽約落戶昆山花橋，這也是本月新成立基金數(shù)量大幅增長的主要原因。

　　募資完成方面，10月份共有8支基金完成募資，募資完成規(guī)模達(dá)7.37億美元，相比上個(gè)月，募資完成基金數(shù)量及完成規(guī)模均有所增長。其中，募資完成規(guī)模最大的一支基金為北極光創(chuàng)業(yè)投資基金III，完成募資4億美元。總體來看，9月份開始國內(nèi)基金募資完成規(guī)模大幅下降，并模達(dá)到2011年以來最低點(diǎn)，盡管10月份募資規(guī)模有所上漲，但仍遠(yuǎn)低于7、8月份的完成規(guī)模。目前，國內(nèi)外二級資本市場已持續(xù)低迷數(shù)月之久，而VC/PE市場上的投資機(jī)構(gòu)也開始放緩?fù)顿Y節(jié)奏，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月下游因素對基金募資的不利影響將逐漸得以顯現(xiàn)。
　　
人民幣基金募資相對活躍 2012年募資狀況會更嚴(yán)峻

　　從基金幣種來看，本月新成立17支基金中有16支為人民幣基金，其中，西咸發(fā)展基金首期含有外資20億美元，ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，該基金外資部分或以QFLP形式進(jìn)行投資，因此也視作人民幣基金。僅有的一支外幣基金為中國－比利時(shí)歐洲投資基金，目標(biāo)規(guī)模為1億歐元。

　　在完成募資基金中，僅有1支美元基金，即北極光創(chuàng)業(yè)投資基金III，募資完成規(guī)模為4億美元。同時(shí)，美元基金管理機(jī)構(gòu)也繼續(xù)極大對人民幣基金市場的關(guān)注，10月份，北極光創(chuàng)投在美元基金之外，還完成了旗下人民幣基金“蘇州工業(yè)園區(qū)禾源北極光創(chuàng)投基金”的募集工作，紀(jì)源資本也完成了其第二期人民幣基金的募集。

　　從基金類型來看，本月募資完成的基金中除了一支政府引導(dǎo)基金外，全部為創(chuàng)投（Venture）基金，而上述政府引導(dǎo)基金“上海嘉定創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，投資目標(biāo)也同樣為創(chuàng)投基金。在新成立的17支基金中，創(chuàng)投基金也達(dá)到10支以上。創(chuàng)投基金增多，與目前VC/PE市場向早期投資轉(zhuǎn)變的趨勢相一致，可以看出，隨著Pre-IPO投資回報(bào)下滑，LP投資理念也趨于成熟。

　　對于未來中國VC/PE市場基金募資趨勢的判斷，ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，由于投資節(jié)奏放緩以及退出渠道的收窄，未來數(shù)月基金募資都將延續(xù)近期的疲軟狀態(tài)，此外，全球經(jīng)濟(jì)依然面臨二次探底風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)難以回暖，未來LP投資也將趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)2012年VC/PE基金募資形勢將更加嚴(yán)峻。

　　日前召開的ChinaVenture投中集團(tuán)2011年中國投資年會上，眾多投資人也對未來基金募資趨勢表達(dá)了自己的看法。比如同創(chuàng)偉業(yè)董事長鄭偉鶴提到，國際化基金的本土化將是未來的一大趨勢，而同時(shí)本土化基金也在進(jìn)行國家化的探索。而本月北極光創(chuàng)投、紀(jì)源資本新人民幣基金的募資完成，也驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。凱鵬華盈主管合伙人周煒認(rèn)為，未來美元資本在中國將非常稀缺，而人民幣資本則相對充裕。由此可以預(yù)測，人民幣基金的飽和狀態(tài)將使得人民幣基金成立節(jié)奏有所減慢，而美元基金募集則可能相對活躍。

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